press review

Montega AG: Verkauf der Vertriebstochter für das physische Home Entertainment – Fortführung der Digitalisierungsstrategie (Kaufen EUR 2,20)

Die Splendid Medien AG hat am 28. September bekanntgegeben, dass die Konzerntochter WVG Medien GmbH von dem langjährigen Kooperationspartner Edel SE & Co. KGaA zum 1. Oktober 2023 übernommen wird. Wenngleich der Verkauf keinen nennenswerten Einfluss auf unsere Prognosen haben dürfte, werten wir die Meldung insgesamt als positive News. Hintergrund ist, dass Splendid trotz der Veräußerung den Geschäftsbetrieb im physischen Bereich unverändert fortführen wird und sich so auf die Kernkompetenzen, die Content-Lizenzierung und -Vermarktung sowie die Erbringung weiterer Serviceleistungen, fokussieren kann.

Veräußerung führt zu keinen nennenswerten Veränderungen: Wie der Meldung zu entnehmen ist, haben bereits langjährige Geschäftsbeziehungen mit Edel bestanden. Konkret hatte die WVG schon zuvor die Distributions-, Vertriebssowie Serviceleistungen der Edel in Anspruch genommen. Gemäß den Aussagen beider Parteien verstehen diese die Transaktion vielmehr als Vertiefung der Zusammenarbeit. Entsprechend wird die WVG auch künftig die Distribution der physischen Home Entertainment-Produkte für die Splendid Film GmbH und die Polyband Medien GmbH in den DACH-Märkten übernehmen – nur eben unter anderer Dachgesellschaft. So betonte der CEO von Edel, dass sich für die bestehenden Kunden und Partner „nichts Wesentliches ändern wird“. (...)

Marktumfeld im Bereich des physischen Vertriebs von Konsolidierungsbewegungen geprägt: Dass sich der rückläufige Markt des physischen Home Entertainment mit strukturellen Herausforderungen konfrontiert sieht, betonte Splendid bereits in vergangenen Berichterstattungen, was auch wir modellseitig abgebildet haben (Umsatz-CAGR im Segment des physischen Home Entertainments 2018-2025e: -11,4% p.a.). In der Folge ließen sich in diesem Jahr erste Konsolidierungsbewegungen mit dem Ziel, Kostensynergien zu realisieren sowie die Vertriebskapazitäten zu heben, beobachten. (...)

Fazit: In Summe haben wir die Meldung positiv wahrgenommen, da Splendid sich folglich zu einem geeigneten Zeitpunkt dem strukturellen Druck des Marktes entziehen kann und dank der anhaltenden engen Zusammenarbeit weiterhin aus der Rechtevermarktung im physischen Geschäft profitiert. Mit der bei dem Verkauf erzielten Liquidität steigen zudem die eigenen Mittel, die für die avisierten Investitionen ins Filmvermögen zur Verfügung stehen. Entsprechend bekräftigen wir unverändert unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 2,20 Euro.

Research Report: SPM Comment 04 10 2023_de.pdf (splendidmedien.com)